阿里巴巴利润骤降75%的背后，究竟发生了什么？
阿里巴巴最近公布了截至2026年6月30日的最新财季财报，结果出乎意料，令人惊讶。该季度营收达到2689.53亿元，同比增长9%；但经营利润却骤降至151.61亿元，同比暴跌57%；而净利润更是暴跌75%，仅为104.44亿元。这让人不禁要问，究竟发生了什么？
深入分析阿里巴巴利润急剧下滑的原因，可以归结为四个主要因素：首先，阿里在AI基础设施建设和即时零售领域（包括淘宝闪购和盒马）仍在进行大量的资金投入。比如，他们的AI实验室与应用板块在2027财年第一季度就录得了138.61亿元的经营亏损。同时，外卖业务虽然没有单独列出，但可以推测其仍处于加大市场投入的状态。其次，阿里计提了44.58亿元商誉减值，但具体涉及的业务并未明确说明。第三，阿里确认了5.5亿欧元（约合43亿人民币）的欧盟《数字服务法案》的罚款准备金。最后，他们的投资净收益同比减少了近84亿元。因此，导致阿里经营利润较去年少了198亿元，净利润也减少了319.38亿元。
进一步看来，阿里巴巴在本季度的资本性开支高达676.78亿元，较去年同期的386.76亿元增加了75%。增加的原因主要是AI基础设施的持续投入、采购周期波动以及芯片组件价格的上涨。然而，阿里为了维持大规模的AI投资，连续两个季度的自由现金流均为负，最近一个季度的自由现金流达到-446.7亿元，意味着上半年阿里实际上可以自由支配的资金为零，还需要外部融资620亿元。
不过，阿里仍然拥有雄厚的资金储备。截至2026年6月30日，阿里的现金及其他流动投资高达4745亿元，足以支撑多个财年的运营。
尽管面临巨额投入的挑战，但阿里在某种程度上也取得了一些进展。近期，阿里巴巴重新调整了分部架构，设立了电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用等四大板块。在最近的一个季度，中国电商集团的收入为2058.62亿元，同比增长4%，不过，中国电商板块却下降了8%。国际电商方面也小幅下降，但即时零售收入大幅增长45%，达532.95亿元，成为外卖业务的亮点。
此外，阿里的AI云与算力服务同样表现优异，本季度收入为484.37亿元，同比增长45%。其中，AI产品的收入达到了123.76亿元，已经连续第十二个季度实现三位数的同比增长。虽然AI实验室与应用的收入也有所提升，达到33.38亿元，但因投入增加，经营亏损仍在扩大。
尽管如此，阿里管理层对此依然充满信心，CEO吴泳铭在分析师电话会上表示，将加速实现2030年前将云外部商业化收入提升到1000亿美元的目标，且信心满满希望阿里云实现20%以上的利润率。然而，尽管阿里在努力应对这些挑战，但从近期美股的表现来看，资本市场似乎仍对其未来发展表示出一定的担忧。大家对阿里巴巴的AI战略怎么看？欢迎在评论区讨论。